La inflación es el principal desafío del Banco de México. Si bien ha logrado bajar de 8.7% a 4.4%, el Subgobernador Jonathan Heath advirtió que “bajarla de 4.4% a 3% es un terreno más difícil” y que su persistencia, especialmente en los precios de servicios, es preocupante.
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“Definitivamente, estamos enfrentando un ambiente mucho más difícil” que otras Juntas de Gobierno, mencionó Heath en entrevista con EL PAÍS. Esta situación obliga a mantener una postura monetaria restrictiva, a pesar de los riesgos que esto implica para la economía.
Mercado cambiario, un enigma cada vez más complejo
Para el Subgobernador del Banxico, el diferencial de tasas con Estados Unidos ya no es el único factor determinante del tipo de cambio; otros elementos, como las remesas, la inversión de portafolio y los contratos de derivados juegan un papel importante.
“Esa demanda del peso no tiene nada que ver necesariamente con la fortaleza de la economía mexicana o con el quehacer de la economía. Entonces, no queda tan claro que, si nosotros bajamos la tasa, que pudiera verse afectada la demanda de pesos a nivel mundial. […] Hoy en día es mucho más difícil tratar de anticipar la trayectoria del tipo de cambio de lo que fue en cualquier otro momento de nuestra historia.”
Jonathan Heath, Subgobernador del Banxico, en entrevista con EL PAÍS.
Todo lo anterior hace que sea cada vez más difícil para el Banco de México predecir el comportamiento del tipo de cambio y tomar medidas al respecto. “El mercado cambiario se ha vuelto mucho más complejo en los últimos años”, afirma Heath. “Ya no queda tan claro que este tipo de inversión sea lo que más está determinando el tipo de cambio”.
Economía mexicana: resiliencia en un entorno complejo
A pesar de la persistencia inflacionaria y la complejidad del mercado cambiario, la economía mexicana ha mostrado cierta resiliencia.
“Tenemos un panorama mixto. Hay países que les está yendo muy bien y otros que no tanto”, dice Heath sobre el estado de la economía global; sin embargo, a nivel local, el Subgobernador menciona que la política fiscal expansiva del gobierno de Morena complica el trabajo del Banxico, ya que puede contribuir a la inflación.
“El consumo de los hogares aumentó a buen ritmo y una sorpresa que nadie vio venir fue un incremento de casi el 20% en la inversión privada. Es un crecimiento que no habíamos visto en 20-25 años. La misma fortaleza de la economía mexicana ha sido uno de los factores que ha jugado un papel en la persistencia de la inflación”.
Jonathan Heath, Subgobernador del Banxico, en entrevista con EL PAÍS.
Con miras a la 87º Convención Bancaria, el Subgobernador menciona que “[…] el sistema bancario llega fortalecido en muy buenas condiciones a pesar de la postura monetaria restrictiva que hemos mantenido en el último año”, apuntando la expansión del crédito y una tasa de morosidad baja a pesar de una TIIE alta.
